安比特资本
为了应对中小企业界日益增长的不满情绪，政府在过去两个月中对商品及服务税制度进行了重大调整。政府有：
1.允许年营业额低于2千万卢比的企业每季度支付一次商品及服务税并申报退税（与之前每月支付的要求相比）2。允许收入低于200万卢比的企业在没有GST编号的情况下运营，并且对于以低于200万卢比的价格进行交易的企业没有义务承担这些交易的GST负担。将一系列商品的税率从28％降至18％，最主要的是巧克力，洗衣粉，洗发水，须后水，除臭剂，花岗岩和大理石。4.降低小型企业的税率，因为针对经销商和制造商的“组成计划”将统一征收1％（中央税为0.5％，州税为0.5％）。根据该计划，制造商较早支付了营业额的2％（1％的中央税加上1％的州税）。餐饮服务公司支付营业额的5％（2.5％的中央税加上2.5％的SGST），并且保持不变。
关…是大幅减税…
Saurabh Mukherjea首席执行官/ Ambit Capital最近提高了预算前的热情；顶级银行要做好：Saurabh Mukherjea观点/会计欺诈和流动性紧缩是人的观点观点/“高峰金融”可能会导致股票价格下跌，而从事金融工作的人较少在2017年7月，8月和9月，GST的平均每月收缴收入达930亿卢比。到了10月，这一数字下降到830亿卢比。按年度计算，这一缺口每年为1,200亿卢比（180亿美元，占GDP的0.8％）。
但是，在10月，上述四个回滚中只有前两个回滚了。随着其他两个回滚的拉开，GST集合的月运行率可能会进一步下降至少200亿卢比，从而使年度化总额收入下降到每年14400亿卢比（或222亿美元，占GDP的0.9％）。
鉴于该中心的税：
GDP比率是12％，下降1％就是税收的大幅回落。
回滚对经济的影响将是多种多样的：
1.预算赤字和债券收益率面临压力
到目前为止，尽管新开发区在财政整顿方面做得值得称赞，但印度的财政状况目前滑落这一点的机会似乎比莫迪领导的政府任期的任何其他阶段都高。
首先，莫迪政府最近宣布了一项300亿美元的公共部门银行再融资计划。虽然只有在决定了债券发行的最终结构之后才能确定对财政赤字的确切影响，但很显然，这将增加印度在18财年和19财年的财政负担。其次，如果原油价格（在过去两年中上涨了40％）继续上涨，那么财政部将被迫进一步降低消费税率。
第三，根据国会于2017年2月1日提交的中期财政政策声明，政府表示，其目标是将2018财年的财政赤字从18财年的3.2％降至GDP的3％。但是，政府尚未恢复《财政责任和预算管理（FRBM）法案》，该法案将确保在2019年大选前维持财政纪律。
最后，FY18本身的财政数学看起来looking可危，而政府要实现FY18的财政赤字目标的唯一方法就是大幅削减FY18的支出增长。毫不奇怪，这些财政担忧导致10年期政府债券收益率稳步上升。
2.货币市场流动性收紧：
对印度储备银行流动性调整工具（LAF）窗口中未偿还价值的历史分析表明，通常会导致国内流动性收紧的三个因素是：（1）对卢比的外部需求增加，（2）国内经济活动水平增加，和/或（3）中央政府的财政赤字增加。
即使印度在过去四个季度中一直处于流动性过剩的状况，印度似乎也有可能在19财年过渡到中性/过剩的流动性状况，这主要是因为我们预计政府部门的需求以及私营部门对流动性的需求都将保持不变。在FY19上升。因此，债券收益率很可能会继续收紧。
3.消费繁荣和GDP增长加速
针对中小型企业所有者的大约1％的GDP减税应能迅速促进消费，尤其是在汽车，家居装修/装饰品，服装（鞋类，电器，休闲用品）和休闲（餐厅，电影院，航空旅行）。
4.延迟经济正规化
莫迪总理对打击黑钱的重整将导致逃税的中小企业无利可图，因此市场份额（特别是在胶合板，电气，瓷砖，发油，房地产，珠宝等具有大量“黑色”成分的行业中）有组织的市场领导者之手。
由于NDA政府会退回GST制度的组成部分，并在GST制度安定下来时轻松执行，因此合并过程可能会停滞。
投资影响
此次税收回扣的赢家主要是自由消费–汽车，电气，服装，鞋类，休闲，旅游和娱乐–以及依赖于经济周期性回升的公司–广义上的金属，建材这个词和构造。
实际上，周期性玩法是三重刺激的内在体现：（a）来自商品及服务税刺激措施的通货膨胀效应； （b）来自政府的巴拉特玛拉道路建设计划，该计划将极大地造福二线道路建设者； （c）300亿美元的PSU银行注资，将在未来三个月左右启动。
失败者主要是私营部门的贷方，他们主要依赖批发融资市场–货币市场收益率的上升将增加这些贷方的资金成本。
在PSU银行重新进入房地产贷款（LAP）市场之际，他们将较高的借贷成本推给了客户，因此，过去两年来，私营部门贷方的市场份额损失看来是不可避免的私营部门贷方在LAP市场中的份额已从40％增至70％。
更重要的是，面对更高的利率，更多的借款人可能违约，从而增加了私营部门贷方的信贷成本。
这样的贷方现在占据了Nifty市值的近35％，这一事实比印度市场历史上的任何部门都多，这一事实使情况变得更加有趣。
免责声明：Saurabh Mukherjea是Ambit Capital的首席执行官，也是《不寻常的亿万富翁》的作者。所表达的观点是个人观点。专家在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他自己的观点，而不是网站或其管理者的观点和投资技巧。
