Motilal Oswal的Dalmia Bharat研究报告
印度水泥行业在07-17财年的供应复合年增长率为11％。但是，产能增加的步伐从08-10财年的46mtpa减慢到14-17财年的21mtpa。同期需求仅以6％的复合年增长率增长，导致利用率从07财年的90％降至18财年的62％。在石灰石获取困难和信贷可得性的推动下，产能预计将在18-23财年以4％的复合年增长率增长。土地成本的上升和快速的破产程序将进一步限制积极的产能增加。因此，该行业应见证整合，而在FY21中构成容量份额47％的前5名参与者应占55％。
外表
我们对该股的估值为11.5倍FY20E EV / EVITDA（由于DBEL的倍数在过去两年中已重新评估（资产负债表去杠杆后），因此1年远期EV / EBITDA的2年平均值）并达到目标价格为3,141印度卢比/股（相当于EV /吨163美元）。
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