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购买UPL; 945卢比的目标:奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于UPL的研究报告

UPLL的收入同比增长6.5%至56.9b卢比(估计为58.9b卢比)。EBITDA利润率同比增长30个基点至21.4%(最高为21.8%),其中毛利率同比增长90个基点至49%。EBITDA同比增长8.2%至121.80亿印度卢比(估计为128.54亿印度卢比)。调整由于税率从2017年第四季度的7.1%大幅提高至17.7%,PAT同比下降9.5%至76.50亿卢比(估计为71.45亿印度卢比)。2018财年,收入同比增长6.5%至173.8亿印度卢比。EBITDA利润率在2018财年同比增长40个基点至20.2%,其中毛利率增长了120个基点。调整因此,PAT同比增长8%至21b印度卢比。

外表

我们认为,过去的产品发布现在可能会硕果累累。预计该公司将继续专注于地域,产品组合和作物组合方面的多元化,这将提供足够的空间来获得进一步的市场份额(从目前的约4%)。因此,我们在很大程度上维持了我们的估计,并预计18-20财年的收入/ PAT CAGR为13%/ 15%。我们对UPLL的估值为20倍FY20E EPS,并得出INR 945的目标价(上涨25%)。维持买入。

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