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购买SBI人寿保险; 810卢比的目标:HDFC证券

HDFC证券关于SBI人寿保险的研究报告

虽然SBI Life的18财年总APE同比增长26.9%,但2018财年第4季度的总APE增长却保持6.3%的水平,这主要是由于2017财年第4季度的高基数。2018财年VNB利润率增长80个基点至16.2%。尽管死亡率降低,但利润率却提高了,这是由更好的产品组合,持久的积极经验和较低的购置成本推动的。

外表

我们已经微调了我们的APE和利润率假设,导致FNB在FY19E / 20E下降了4.1 / 4.1%。我们继续喜欢SBI Life,这是由于其母公司SBI的强大分布足迹,业内最低的运营成本比率以及储蓄金融化的不利影响。我们维持买入评级,目标价为810卢比(FY20 EV + 25倍FY20E VNB)。

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