Motilal Oswal的Delta Corp研究报告
收入同比增长46％（同比增长31％）至18.73亿印度卢比，主要是由娱乐场游戏收入强劲增长（同比增长53％）所致。EBIDTA利润率为35％（同比持平）超出了我们33％的预期。考虑到许可费运行率的大幅提高，这令人鼓舞（年度许可费从18财年第4季度的1亿印度卢比增加到19财年1季度的2.4亿印度卢比）。息税折旧摊销前利润也达到了6.54亿印度卢比，超出了我们估计的5.58亿卢比。调整在19财年第一季度，PAT同比增长96％至4.14亿印度卢比（估计为3.65亿印度卢比）。
外表
DELTA在季节性疲软的季度中表现良好，这主要归因于娱乐场收入的强劲增长。从可支配支出的角度来看，赌场业务似乎处于上升趋势。考虑到这一点，我们将FY19的PAT提升2％，并将FY20的PAT提升4％，并预计18-20财年的销售/ PAT CAGR为26％/ 28％。我们对该股的估值为20倍FY20E每股收益，目标价为301印度卢比。
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