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购买Mahindra和Mahindra Financial; 650卢比的目标:JM金融

JM Financial关于Mahindra和Mahindra Financial的研究报告

我们与Mahindra Finance(MMFS)管理层会晤的主要收获:i)7月/ 8月的支出增长仍然强劲,约为30%。管理层预计19财年AUM增长20%以上(而18财年为18%),到20财年可能增长至25%ii)资产质量显着改善,公司在7月/ 8月的收款效率提高了5%;管理层预计,到19财年GNPL将降至7%(去年第一季度为9.4%)。iii)MMFS预计未偿还的平均资金成本将增加15个基点(资金的增量成本将增加75个基点),这将通过更高的借贷利率来转嫁; iv)住房子公司的不良贷款已经达到顶峰,预计在19HFY2期间将有显着改善。v)管理层预计,到20财年RoA / RoE将提高至3%/ 18-20%(相比之下,FY18为1.8%/ 11%);

外表

我们相信,随着增长的加速和利润率的显着提高,MMFS可以很好地报告未来两年的最高四分位数回报率。我们维持3月19日目标价650印度卢比的买入评级。

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