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在国际收支诱发的抛售中，货币通常总是超过公允价值，而卢比最近已大幅贬值，兑美元汇率已跌破72大关。
印度最近的强劲GDP增长率报告和良好的通胀轨迹证明了印度的宏观基本面是稳健的。我们的外汇储备也相当可观，约为4000亿美元，我们有足够的缓冲能力来应付外部付款义务。即使与现在承受巨大压力的其他新兴市场国家相比，我们的外部资金指标看起来也要稳定得多。政府似乎也正在积极考虑可能很快宣布的一系列措施。
关因此，干预措施和政策利率措施的最佳组合应足以控制重大波动。但是，为了通过审查，我们还回顾了决策者可以使用的各种非常规措施。
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我们首先注意到，鉴于卢比仍然面临比其同行高估的程度，从竞争力的角度来看，贬值的好处是无可争议的。但是，太多的波动和短期内的修正可能会适得其反，因此有可能像2013年那样考虑某些措施。
立即和短期措施：
使用所有工具进行积极干预：我们认为，最有效的即时防御货币是通过央行/政府的口头和实际美元干预。印度目前有大约九个月的进口保障期，截至2018年7月，其未偿还的远期账目约为100亿美元。
加息：在央行可用的整个工具包中，也不能排除干预措施。我们最初预期MPC会在10月份暂停，因为目前的通胀轨迹看起来相当温和。但是，如果货币压力继续存在，那么十月份肯定会加息25-50个基点，我们认为现在是时候MPC还将立场从“中立”改为“撤回住宿”了。
与外国央行加强美元掉期额度：印度将不得不加强与其他发达市场中央银行的掉期额度，以帮助在暂时性危机时期增强资金的可利用性。
石油进口公司的特殊掉期窗口：石油进口商构成了一个非常强劲且持续的自然美元购买来源，可以暂时将其从市场撤出，以在一定程度上改善需求动态。
通过针对NRI来动员美元资金：2013年，FCNR（B）补贴掉期计划是最有效的政策措施，印度通过存款和银行资本渠道获得的总流量约为340亿美元。
通过减少经常账户赤字解决折旧的中期措施：
在进口法案的主要压力点上，2014-2018财年电子产品进口额从约320亿美元增加到530亿美元。在同一时期，矿石和矿产，机械和贱金属也增加了大约6-7十亿美元。18财年珠宝进口的急剧增加也是一个压力点，但这种趋势现在已经急剧下降。
例如，2015年4月，政府已将黄金的进口关税价值从每10克375美元提高到每10克388美元，从而有效地抑制了黄金的进口。此外，政府在3月将粗棕榈油的关税从33％增加到48.4％，在2018年6月对软油的关税也增加到38.5％。但是，这些措施需要时间才能产生影响。
在这种情况下，旨在使印度成为全球制造业中心和全球供应链不可分割的一部分的“印度制造”计划是减少对非核心进口商品依赖的关键一步。
政府已经确定了10个“冠军部门”，这些领域有可能推动制造业的两位数增长，包括资本货物，汽车和汽车零部件，国防和航空航天，生物技术，制药和医疗设备，化学，电子系统设计与制造（ESDM） ），皮革和鞋类，纺织品和服装，食品加工，宝石和珠宝，新与可再生能源，建筑，船舶和铁路。
此外，自2017年5月起实施了对国产特选钢铁产品的优惠政策。作为可以做的事的一个例子，造船业有一个可以释放的空间，这不仅将建立强大的制造基础，而且还将创造数百万个就业机会。
