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购买CEAT; 1994卢比的目标:Chola证券

Chola证券关于CEAT的研究报告

CEAT是RPG集团的一部分,是印度前四大轮胎制造商之一,总生产能力> 1000吨/天,其制造厂分别位于纳西克,班杜普(孟买),安伯纳特,哈洛尔和古吉拉特邦。生产所有轮胎:卡车和公共汽车(33%),2W / 3W(32%),乘用车(14%),LCV(12%),非公路(12%)。在市场方面,替代品占销售额的62%,而OEM和出口分别占销售额的26%和12%。CEAT拥有强大的分销网络,由4,500多家经销商,33个地区办事处和500多家C&F代理商组成。CEAT在T&B领域的市场份额超过12%,在乘用车领域的份额为7%,在LCV领域的份额为16%,在2 / 3W领域的份额为22%。

外表

我们介绍了20财年的估算值(收入/每股收益:同比增长+11.4%/ + 13%),并按照20财年的预估值进行展期。在CMP,该股的FY19E / FY20E的市盈率分别为14.7倍/ 13倍。基于20倍FY20EPS的市盈率,我们将目标价格调整为1,994印度卢比,并维持对该股的买入评级。风险:橡胶和原油价格的进一步上涨可能会对利润率产生负面影响。

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