HDFC Securities关于Reliance行业的研究报告
尽管全球GRM和宏观经济疲软，但由于石化产品利润率和销量提高，RIL1QFY19再次证明了自己的经营实力。Petchem的EBIT为每公斤22卢比，比上一季度增长23/53％。利润率的大幅增长归因于更好的产品组合以及使用美国乙烷/精炼厂废气作为原料。Petchem的产量同比增长33.3％至9.2毫米，炼油厂的废气裂化装置（ROGC）产量上升。炼油业务的表现低迷。GRM为10.5美元/桶，轻质馏分油扩散较弱。第一季度的EBITDA为155.4亿卢比，比去年同期增长30.8 / 12.9％。较高的利息成本和税收部分抵消了增长，PAT为882亿卢比（同比增长7.6％）。
外表
基于6月20日的收益，我们基于SOTP的RIL目标是1,270卢比/卢比（独立炼油为6.5倍EV / e，石油化工为8倍EV / e，国内E＆P为29 / sh卢比，页岩油为1倍EV /投资本金，零售价为20倍EV / e，电信为10倍EV / e。维持买入。
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