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散户投资者的优异贡献和SIP贡献相对较高,以减少AUM波动:截至2018年3月,HDFC AMC在股票资产管理规模(〜15.8%)和零售资产管理规模(〜13.7%)中保持市场领导地位。该公司报告称,其总体AUM的复合年增长率约为26%

来自13-18财年,来自各个领域的贡献。18年3月,零售客户约占公司AUM的62.2%,而行业平均水平约为51.4%。同样,HDFC AMC的平均SIP大小为每个SIP每月3,648卢比,而行业平均值为3,300卢比。个人投资者的良好吸引力确保了资产管理规模增长的一致性和较低的波动性

估值与展望

HDFC AMC的IPO定价约为FY18总AUM的7.8%(约为FY18 31.5倍的市盈率),FY18的股本回报率为40%。唯一的同业比较是Reliance Nippon AMC(RNAM),它以18财年AUM的6.3%(约29.6倍P / 18财年收益)发行IPO,股本回报率为25%。然而,随着价格的进一步调整,RNAM目前的交易量约为FY18 AUM的5.5%(约26.1倍P / FY18收益)。考虑到其出色的回报率,有利的AUM组合和相对稳定的管理形象,HDFC AMC有望比同行具有更高的溢价。我们建议订阅IPO。

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