JM Financial关于Repco Home Finance的研究报告
Repco Home Finance（Repco）报告2018财年第4季度盈利5.66亿印度卢比，同比增长12％。主要亮点：i）在连续10个季度出现下降之后，增长前景有所改善；贷款增长由强劲的支出增长（同比增长29％，环比增长28％）带动至10.3％，主要是由于TN以外地区增长的增长（同比增长57％），而泰米尔纳德邦（TN）的支出保持疲软（同比增长8％）。 ii）资产质量保持稳定，因为GNPL比率（包括3.4亿印度卢比的回购抵押品）同比稳定在2.5％；覆盖率同比提高10个百分点至57％。 iii）在融资成本同比下降70个基点的推动下，利润率同比增长10个基点至4.8％。
外表
我们预测18-20财年的盈利复合年增长率为15％，20财年的ROA / ROE稳定为2.2％16％。我们对Repco的估值为Mar’20 BV的2.4倍，这意味着Mar’19的目标价为INR 690。我们维持买入。
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