HDFC证券关于KNR Constructions的研究报告
KNRC继续超越其增长指导，并在19财年第一季度实现了56亿卢比的强劲收入，比预期高出18.4％。EBITDA为11亿卢比，比我们的预期高35.7％，EBITDA利润率扩大至19.7％（同比增长215个基点，环比增长42个基点）。我们估计可持续利润率约为16-17％，并已对我们的估算值进行了调整以反映相同的情况。APAT的战绩为57.5％。在阿鲁纳恰尔邦项目范围内，订单额为595亿卢比，另外还增加了20亿卢比。KNRC的重点是完成其18财年第4季度赢得的5个HAM项目（EPC价值– 398亿卢比）的财务关闭。KNR宣布了第3和第4 HAM的FC，预计将于8月18日发布。KNR继续保持精简的WC资本周期，NWC天数为30天，尤其是对应收账款（28天）的强有力控制，而其他上市同业为50-75天。
外表
我们继续维持买入价，并增加了392卢比/股的SOTP。
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