创业板注册制下首批新股上市迎开门红 专家建议勿追涨

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证券时报记者 唐维

25日创业板注册制首批新股上市交易次日，18只新股中有17只收涨，11只盘中触发临时停牌。

对此，招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，创业板注册制下的首批IPO企业上市后，短期内可能会有聚光灯效应，出现部分个股快速上涨的现象。但投资者应该理性看待市场涨跌，回归企业基本面分析，而非跟风炒作。

大涨后走势将分化

如何看待新股上市大涨？有资深市场人士表示，这一方面说明创业板注册制市场化定价机制起到了作用，18家首发企业估值合理，给二级市场留下了空间。据统计，首批上市企业发行市盈率在19.1-59.7倍之间，中位数37.9倍，企业融资额在2.6-27.2亿元之间，中位数9.8亿元，融资总额200.6亿元。另一方面我国经济结构转型升级持续推进，新产业新经济逐步壮大，创业板作为创新成长企业聚集地，受到市场广泛认可，首批企业上涨具有合理性。

从历史经验看，新股首日大幅上涨的现象也客观存在。2004年中小板首批8家公司上市首日平均上涨130%。2009年创业板首批28家公司上市首日平均上涨106%。2019年科创板首批25家公司上市首日平均上涨140%。2019年7月29日至8月5日的6个交易日内，科创板股票平均上涨超过40%。

不过，历史经验也表明，普涨现象不可能持续，高涨幅高换手之后，预计接下来创业板首批个股走势会出现分化。

一位券商分析师表示，新股上市前5日不设涨跌幅限制，可以让市场充分博弈，提高市场定价的效率，尽快形成合理价格。

专家：应关注基本面勿盲目追涨

“注册制也好，涨跌幅限制的变化也好，本身并不应该成为股价波动的原因。股价更多的还是应该跟随基本面。尽管短期内因为制度变革而产生了价格波动，但投资者还是应该看到，真正影响个股股价的基本面因素没有变，因此投资者应避免跟风。”谢亚轩说道。

科技企业因其自身特点，上市初期往往波动较大。中山证券首席经济学家李湛接受记者采访时表示，2019年首批科创板个股首日成交火爆，单日成交突破485亿元，全日平均涨幅140%，换手率超77%，此后运行逐步平稳，此次创业板新股上市前五个交易日在不设涨跌幅限制的背景下，有望延续科创板平稳开局的态势。

李湛表示，涨跌幅比例的放宽可以减少交易阻力，使价格对市场供求信号的反映更快、更准确、更有效率，是“让市场在资源配置中起决定性作用”“放松和取消不适应发展需要的管制”的具体体现。另外，涨跌幅制度的放开可以减少涨跌停板对股票定价的干扰，公司股价对突发事件的反映也将更为灵敏，为投资者的投资决策提供更为准确的参考。但对投资者来说，涨跌幅的放开可能会带来更大的股票价格波动以及市场风险，投资者需要依据自身的风险承受能力谨慎参与。同时，投资者应当更加关注企业自身的经营状况，切勿盲目追涨。

此外，注册制之后，创业板存量老股活跃度也有所提高，25日有10只个股达到20%的涨停限制，涨停个股主要集中在低价股。兴业证券首席策略分析师王德伦表示，交易机制不改变投资价值，低价股暴动可能只是短期现象，后续市场行情将逐步回归基本面。

道路千万条，安全第一条。在高度市场化的交易机制下，中小投资者需要有一定的专业研判能力，客观评估自身的风险承受能力，审慎参与。