Astral Poly Technik正在与Rex Polyextrusion合并，后者是双壁波纹管（DWC）空间中的领先管道制造商。该交易使该公司在高增长和相对较少拥挤的塑料管道部门中处于领先地位。
交易倍数：EV / EBITDA为7倍该公司将通过现金（7,520千万卢比）收购51％的股份，其余通过交换股票获得。后者的企业价值约为190千万卢比（权益：147千万卢比，债务：4千万卢比）转换为尾随企业的7倍于息，税，折旧及摊销前的市盈率。
合并后，发起人的持股方式将从58.14％变为58.49％。与其他已建立公司的现有交易估值倍数相比，交易倍数显得便宜。如果公司选择有机扩张路线，则重置成本可能与购置成本在同一范围内。通过这笔交易，它可以获得现成的产能（26,900吨）和分销范围。
关闭Rex Polyextrusion的财务状况资源：公司
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：反应机制缺乏透明度的主要绊脚石DWC部门的增长潜力此次合并标志着迈向多元化的战略步骤，以多元化发展管道行业的高增长领域，例如城市基础设施（污水，排水，雨水）和电信电缆管道。在城市基础设施领域中，由于政府和私营部门对水泥管的波纹管的偏好有所转移，因此增长潜力很大。
与传统的塑料管相比，波纹管的技术壁垒更高。管理层表示，该细分市场中只有4-5家企业，其中Supreme Industries和Prince Pipes是主要企业。
协同作用利用Rex Polyextrusion的制造基地和经销商网络分销Astral Poly自己的产品可产生协同效益。同样，后者自己的经销网络和覆盖范围可能有助于在DWC细分市场中获得市场份额。
接触农产品市场Rex Polyextrusion的主要工厂位于Sangli，该市靠近一个主要的农业市场。管理层称，此次收购也为农业管道市场打开了增长机会。
经营杠杆该公司去年的生产能力已从16,000吨扩大到26,900吨。目前，Rex Polyextrusion以45-50％的产能利用率运转，由于Astral Poly应该能够提高产量，因此存在运营杠杆的空间。
威胁竞争强度仍将是主要风险。在DWC的情况下，目前的参与者数量有限，但是需要关注目标公司利润率的下降。
读：星体多边形Q4：CPVC销量增长和高利润胶粘剂业务的溢价发挥。
溢价评估，尽管收益可见度完好无损Astral Poly进军DWC管道领域有助于其多元化发展并进入新的终端市场。我们预计管理层将利用其分销范围并扩大DWC部门的销量。投资者将需要监控DWC业务中所需的一组新原材料（高密度聚乙烯与迄今为止使用的聚氯乙烯）以及保持当前利润率的能力。
除此无机增长机会外，我们继续预计Astral Poly在19财年的产能扩张和更好的产能利用率的支持下，销量将增长15％。胶粘剂业务（Resinova Chemie和Seal It Services部门）的较高贡献有望提高利润。
尽管该股仍处于溢价状态，并且交易价格接近快速增长的消费品部门的市盈率（是19财年收益的57倍），但收益增长的能见度仍然很高。考虑到增长机会，长期投资者可以考虑在下跌时累积该股票。
关注@anubhavsays
有关更多研究文章，请访问我们的“ Moneycontrol研究”页面
