Dolat Capital对泰坦公司的研究报告
净收入同比增长7.8％至414亿美元–低于我们的预期。18财年第3季度珠宝业务的增长受到18财年第2季度末发生的约17亿韩元特许经营费用的影响。但是，PMLA的回滚有助于珠宝业务的增长。EBITDA同比增长21.2％至44亿美元，低于我们的预期。GM增长了120个基点，完全转化为EBITDA利润，提高了120个基点，至10.8％。RPAT同比增长6.1％至34亿美元。剔除特殊项目和其他综合收益，APAT同比增长21.5％至31亿美元。在细分市场上-（1）珠宝业务报告收入增长7.4％，至350亿美元，息税前利润增长15.1％，至38亿美元（2）手表业务收入增长4.7％，至53亿美元，息税前利润增长56.2％，至8.26亿美元， 3）眼镜同比下降0.3％至9.04亿美元，并且在2018财年第三季度亏损了4.4亿美元，而2017财年第三季度亏损了2900万美元。在12月为了解需求而进行的渠道检查中，我们观察到11月和12月大多数Tanishq商店增长了20％。该公司报告了两个月的销售增长。但是，我们假设10月份增长16-17％，与当月持平。因此，珠宝业务的销售额低于我们的预期。在年初至今的12月17日，公司在珠宝/手表/眼镜类别中增加了13/34/30家商店。
外表
我们认为珠宝首饰类别的增长将继续，尽管由于基数不利而增速放缓。此外，在我们最近的调查中，我们观察到从无组织部门向有组织部门的转变。泰坦（Titan）是该类别中提供吸引力产品的最大公司之一，我们相信它无疑是这一转变的赢家。此外，改变购买时尚珠宝而不是投资珠宝的趋势将增强高端化。维持目标价为876的累积。
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