在高风险股票经历如此之多的失望后，华尔街策略师们警告客户股票轮动可能不会持续下去，或许应该被原谅。
面对经济增长缓慢、国际紧张局势以及来自债券市场的不利预兆，有很多原因可以预测对经济最敏感美国股票的反弹将被证明是不可持续的。
然而事实仍然是，一项针对价值股的多空策略出现自6月份以来表现最好的三天走势。相对于标普500指数而言，罗素2000小型股指数刚刚升至两个月高位。航空、酒店和邮轮股（本轮疫情中跌幅最大的股票）一直在跑赢大型科技股。
刺激措施和疫苗希望激起了这些动物精神，并且它们重新点燃了人们对股票轮动的争论。高盛在本周的一份报告中概括了这一困境：高风险的工业股得到了评级上调，但防御性科技股也保持了其高配的立场。
在摩根大通，他们将这些这波走势称为“价值股的战术性反弹”，因为这些市场落后者与防御性股票之间的估值差距达到了历史最高水平。与Sanford C． Bernstein等机构一样，摩根大通认为没有理由期待这些股票的强劲回升。
摩根大通策略师周一发布报告称，“今年市场的领跑者将是增长和防御驱动，不管在下跌还是在随后的市场回升中都是如此。”
该团队对于股票轮动不会长久所给出的理由包括全球贸易的不确定性以及坚信美元不会进一步大幅下跌等。
一般而言，价值和小型股票更容易受到经济周期的束缚，因此，当收益率曲线陡化表明经济预期更好时，它们往往表现最佳。
Bernstein表示，价值股的持续反弹将需要更陡峭的收益率曲线。但是，美联储极度鸽派立场压制了国债收益率，并且长期通胀预期相对较低，收益率曲线要大幅陡化还有很长的路要走。
