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易方达詹余引:小心杠杆类资管产品 赚钱时很开心,亏钱时倾家荡产

“2020中国财富论坛”于2020年8月22日-23日在青岛召开。易方达基金董事长詹余引出席并演讲。

谈及公募基金未来的发展趋势时,詹余引表示,我国财富管理行业前10名的集中度,2018年是32%,2019年是35%,这表明财富管理行业是在往头部集中。

但公募基金行业却并非如此,詹余引援引数据表示,扣除货币基金之后,公募基金管理行业2018年前10名的集中度是41.89%,去年底变成39.82%,降低了两个百分点。即使是把货币基金统计入内,也同样支持上述结论。2018年行业前十名的集中度是47.85%,2019年是43.4%,他说

为什么会出现这种现象?詹余引解释称,第一,财富管理行业足够大,并且在不断地发展,受资管新规影响,这两年从总量来看,行业发展的速度放慢了。而公募基金的发展,2018年底为13万亿,今年6月底到了17万亿,有很大的增长,并且主要是非货币基金的增长,其规模从4.8万亿增长到9.3万亿。所以,公募基金是增量上的竞争,而不是存量上的竞争。因此,市场集中度并未上升。

第二,公募基金的牌照一直在发,所以不断的有新参与者进入市场。在詹余引看来,新管理人的加入有利于市场发展,能更好地满足投资者的需求。

第三,公募行业资产结构没有定型。2018年货币基金占了三分之二的规模,这几年逐步下降到不足50%,其它的非货币基金,特别是权益类的产品,在今年有了很大发展。“这种资产结构的变化又带来了同行管理人因为有各自不同的能力、各自不同的发展,它不是均衡的,又造成整个市场的分化”。

詹余引因为,上述三方面原因造成了公募基金市场的集中度并不高,并且伴随着市场的发展,上述原因还会继续发挥作用。“未来财富管理行业有非常大的发展空间,每一类机构、每一个市场的参与者都有在这里面发展的机会,关键是把自己核心的能力怎么培养起来”,他说。

谈及风险控制,詹余引强调,行业要避免两点因素。第一是杠杆。凡是有杠杆类的产品,一定要非常非常小心。“投资者实际上也很难控制,赚钱的时候很开心,亏钱的时候一夜之间可能倾家荡产。所以,杠杆产品几乎是所有危机的一个根源。如果没有杠杆,危机是可以控制在一定的范围里面”。

第二,对风险不当的分类和投资者的错配。

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