ICICI Direct的Varun饮料研究报告
收入见证了26.1％的增长，达到2059.1千万卢比（I直接估计：2052.8千万卢比的销售额增长21.3％，主要是由于去年对中央邦，奥里萨邦，比哈尔邦和贾坎德邦的部分领土进行了收购。该公司报告称印度业务的自然销量增长了12.6％，而其本季度的综合收入为9.8％，EBITDA同比增长了19.6％，至574.9千万卢比。营业利润率下降150个基点至27.9％。第二季度（夏季）是公司季节性最好的季度，占收入的45％。本季度净利润增长了24.9％，达到306.8千万卢比（I直接估计：281.2千万卢比）。
外表
我们对VBL持积极态度，因为它一直在寻找较新的领土来扩大其尚未开发的地区的基础。它仍然是印度软饮料行业的代表作。我们预计CY17-19E的收入和PAT分别以19.8％和38.4％的复合年增长率增长，而CY19E的营业利润率为22％。考虑到收益可见性和预期的回报率改善，我们将目标价格上调至860卢比/股。
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