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为什么Equitas股票接近最低点,可能值得一看

由于表现不佳(下降了13.5%,而Nifty则上升了23%),Equitas Holdings的股票已接近其52周的最低点。除了向小型金融银行过渡以及相关的挑战之外,在取消货币化后其微型金融投资组合(MFI)受到冲击,贷款豁免和政治干预的大量涌现也使“道德风险”问题脱颖而出,这也给银行带来了更大的压力。它的财务状况。

结果,这家小银行的支出减少,不良资产(不良资产)猛增。尽管在过去的季度中,出现了增长的新生迹象,但痛苦仍未结束,尽管可能快要结束了。

但是,业务领域发生了战略转移,引起了人们的注意。降低资产负债表风险和使其多样化的任务正在进行中,尽管这同样会限制回报率,但仍将为收益带来稳定性。从19财年起,改善的迹象应显而易见。

该股票的交易价格为FY19的1.95倍。当前的疲软可能是积累的良好起点。

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季度业绩

尽管数字仍然令人痛苦,但令人鼓舞的是,贷款增长正在回升,而贷款账簿的增量增长是由非小额信贷机构投资组合驱动的。管理层计划采取一项策略,使任何产品都不占投资组合的过多份额。

然而,该公司一直在进行风险管理,尤其是在降低资产账簿风险方面,小额金融业务的份额一直在稳步下降。

从其他方面平淡无奇的结果中获得的另一个关键的积极收获是,营业费用相对稳定,MFI(收款率的稳定性)业务的实际情况略有改善。

业务的长期驱动力是什么?

通过提供多样化的产品来满足金字塔底层的需求–该公司打算利用其MFI网络扩展业务,但提供多样化的产品套件以减少对任何产品的依赖。无抵押贷款的份额已经下降到39%,并且有可能进一步下降。

到18财年,小额信贷机构投资组合的份额将缩减至约30%,到20财年将缩减至15%。重点是通过推出新产品(例如LCV,经销商融资和正式贷款的商业贷款)以及从更多分支机构推出现有产品,来获取客户并扩大非MFI产品种类。

推动加速增长的存款–新银行正在稳步增加存款,现在存款占总借款的42%(低成本CASA为11.9%)。资金成本显示出下降的趋势,鉴于资产账簿从超高收益产品中撤出,这应该会掩盖利润。

随着资金成本的下降,在不影响回报率的前提下,开展风险较低的业务将变得更加容易。

资产质量,痛苦点-尽管资产质量不能提供很多安慰,但值得注意的是,微型金融账目中的“有风险的本金”为17.6亿卢比,而14亿卢比已经是新NPA的一部分。

关于小额信贷机构的账目,在全部PaR(有风险的本金)投资组合中,17.6亿卢比中,该银行已经提供了7.6亿卢比,并有望恢复至2亿卢比,从而使其收益增加了2亿卢比。 75-80千万。(前标准客户的)收款效率> 99.9%,表明今后的痛苦有限。因此,该银行距离这个问题的完全解决还差几个季度。

成本/收入比:最坏的情况可能在后面:在转为一家小型银行之后,由于负债分公司的推出,相关的招聘和技术投资,Equitas的成本收入比一直较高。加上收入的突然下降,导致成本/收入比突然上升。该公司预计成本/收入比率将稳定在当前水平,并随着资产开始生产而从19财年开始逐渐下降。

我们预计在FY18下滑之后,FY19将是复苏的一年。银行资本充足(34.3%的资本充足率),一旦房子放好后就不会受到资本增长的限制。该股票的合理估值为FY19的1.95倍,当前的疲软可能被认为是为了逐步回升而积累该股票。

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