阿南德·拉蒂（Anand Rathi）
我们进入的2018年国内宏观经济形势将比去年年底好得多。当时，该国正处于实施非货币化的初期阶段，GST的推出带来了很大的不确定性。一些知名专家在谈论失业人数急剧上升，产出显着收缩和公共秩序大爆发。股市和债务市场均出现回调，卢比兑美元在2016年前几个月贬值。
然而，对于经济和股票投资者而言，2017年都是好年头。2017年印度卢比也走强。债务市场表现不佳。然而，在投资者风险偏好很高的时期，这并非完全意外。
关在2017年上半年GDP增长放缓的同时，我们进入2018年，增长率回升。有充分的迹象表明这种改善将会持续。在经历了重大的疲软之后，直到今年年中，零售通胀已经从历史低位适度地硬化了。印度的周期性和结构性通胀前景在很大程度上仍是良性的。
相关新闻Narayana Murthy敦促养老金基金，银行投资印度初创公司英国在印度推出了400万英镑的创新挑战基金。In-T支持LTCG税，其中34万人被怀疑没有报告收益，IT对此表示支持：报告提前支出，从本财政年度第二季度开始征收商品及服务税以及该国历史上最大的间接税制改革带来的麻烦问题，导致该中心上半财年财政赤字的扩大超出预期。但是，近几个月来情况有所改善，州一级的赤字仍然得到控制。政府仍然致力于将财政赤字控制在预算范围之内，并计划进一步进行财政合并。2017年前几个月的经济表现和2018年的前景看似强劲。
在政策方面，2017年的主要举措包括重铸间接税框架，大力推动数字支付系统，对房地产业进行有效监管，改善银行收回贷款的法律框架以及更好地制定福利计划。
这些措施同时旨在提高金融透明度，使经济更加正规化，针对弱势部门制定有针对性的福利计划，并采取严格的反腐败行动。减少改变经营中的嗜睡，效率低下，模棱两可和腐败的实地变化远不那么明显。结构性措施正在改善印度的未来前景和全球视野。
经过14年的差距，印度最近的主权评级提升证明了这一点。另一方面，鲜为人知的地面变化和举措在印度的业务增长方面起了至关重要的作用，印度的排名上升了30位，并跻身前100个国家。
我们预计2018年将见证结构性改革和实地变革的延续。特别是，我们预计将进一步简化商品及服务税制度，简化直接税制，巩固和加强福利计划的目标（通过消除冗余，分散化和歧义性）和加强银行体系（通过对公共部门银行进行资本重组，数字化深化）付款系统和合并）。
资金成本高一直是恢复投资周期的主要障碍之一。反过来，这阻碍了该国更强劲的增长表现。我们预计将采取直接措施来改善过去政策降息的传导方式，同时也将更多地提倡降低实际政策利率。
在这种背景下，我们仍然对领头羊股指在2018年的10-15％的回报持乐观态度。中小盘股的回报可能会更好。尽管我们意识到“富裕”的股票估值令人不快，但我们认为，随着2018年收益可能回升，部分担忧将得到解决。
然而，印度家庭越来越多的储蓄分配到股票（主要是通过MF，PMS以及保险），这可能会在较长时期内使该倍数高于过去十年的平均水平。尽管不可避免地会出现股市的定期调整并且实际上是健康的，但我们认为2018年股市不会出现大幅和长期调整的高风险。在部门一级，基础设施，水泥，消费品和服务以及金融服务可能会跑赢大市。
在目前的水平上，我们认为风险回报对于期限较长的证券是有利的。政府继续进行财政整顿将避免新债务工具的供应。随着存款和预付款的增长加快，银行部门的流动性可能不会改善很多。较高的信贷流量可能会抑制新公司债发行，从而抑制总体供应。我们预计通胀和政策利率将在2018年趋向于低于共识预期。有了这些8-10％的过期证券，看似有可能实现。
我们认为，印度的资本帐户盈余将在2018年有所改善。即使是经常账户非贸易部分的前景也令人鼓舞。除非原油价格从当前水平意外飙升，否则印度的国际收支总体顺差将在2018年改善。我们预计卢比在63-65美元之间。
作者是Anand Rathi金融服务集团董事长Anand Rathi
