Prabhudas Lilladher的Max Financial Services研究报告
Max Life的个人新业务APE同比增长15％，其中保护部门的同比增长41％。集团保护业务也增长强劲，增长了42％，主要体现在集团方面。然而，由于高额成本超支，利润率已降至18.1％（2018财年为20.2％），但管理层预计年终利润率将接近20％。管理层已指导对其专有和数字渠道进行的结构性改革，我们认为这会在短期内给其利润率和费用率带来压力，但随着增长开始开始，这种情况也会有所改善。根据管理层评论，我们下调了19财年利润率估计。
外表
我们维持买入建议，目标价为700卢比（来自705卢比），相当于2.9倍20财年EV。
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