Infosys在今年开始时表现不佳，因为它加大了投资以备将来之用，这导致营业利润率下降。在订单流水线和金融服务纵向安慰方面，评论取得了很大的成功。尽管第一季度的结果绝非同行的塔塔咨询服务公司的火花，但我们从高级管理层的稳定中获得了安慰，并加大了投资（尽管有所延迟）以实现“数字化”。
在过去三个月中，尽管该股的表现优于Nifty，但其表现却符合IT指数。除非良性循环开始，否则其对TCS的大幅折价在短期内不太可能收窄。如果以20倍FY20e收益为基础，该股票将有足够的上涨空间，如果该策略产生预期结果。慷慨的支出政策可以保护下行空间，而卢比兑美元的升值可能会是一个意外的上行空间。
季度一览
关闭相关新闻Supertech尚未“移交” 200套公寓，没有获得超额赠予：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热Infosys公布的收入为28.31亿美元，按报告货币计算环比增长0.9％，按固定汇率计算环比增长2.3％。与同业一致，数字业务以固定汇率计算增长了8％，比上一季度增长了25.6％，比上一季度增长了25.6％。
就地域而言，尽管全球其他业务在较小的基础上明显优于公司的平均水平，但其北美核心市场（份额超过60％）在过去的一个季度中也呈现出连续更高的增长。
在垂直方面，零售，能源，公用事业，制造业和保险业的表现强劲。虽然报告称其主要垂直业务-金融服务-增长乏善可陈，但管理层对未来几个季度的复苏充满信心。该公司报告说，第一季度该行业赢得了大笔交易的40％。
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保证金怎么了？
由于数字化投资的增加，管理层将营业利润率区间定为较低的22-24％。营业利润率环比下降100个基点，降至23.7％，这完全不是一个意外。
Infosys提高了其约85％员工的工资，这对利润率产生了100个基点（bps）的负面影响。后者被货币机会所抵消。现场产品组合减少至12个季度以来的最低点，为28.6％，数字和利用率的提高使利润率提高了40个基点。但这完全被否定了，原因是投资增加了，利润减少了140个基点，导致净减少了100个基点。
整体盈利能力下降是由于持作出售的Disposal Group（Panaya）的公允价值下降而造成的，其总价值为270千万卢比。
交易成功
尽管总体业绩令人鼓舞，但我们在收益报告中所喜欢的是管理层对积极环境的评论。尽管TCS在BFSI（银行，金融服务和保险）方面已经走到了尽头，Infosys仍在继续？管理也引导了这一垂直领域的复兴。它说，在八项大笔交易中，有七笔来自美国，两笔来自金融服务业，三笔来自零售业。
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尽管我们关注20.6％的历史最高减员率，但净员工人数仍然强劲，并指出了更好的需求环境。尽管高利用率限制了短期利润率的上升，尤其是由于计划的投资将继续，但我们看到数字化的较高份额（毛利率更高）和现场金字塔结构的部署（随着本地投资的增加）利润率有结构性上升雇用）。从周期性上看，印度货币进一步走弱可能会成为不利因素。
我们注意到每个员工的收入都在增加。但是，这还不能说明纯数字公司的预期水平。我们想密切监控此指标。
Infosys已整合了其最新收购的产品：WONGDOODY（总部位于美国的全方位服务的创意和消费者洞察机构）。尽管如此，管理层仍将其19财年收入指引维持在6％至8％，并将营业利润率指引维持在22％至24％。事实证明是“承诺和超额交付”的一年。
对股票有什么期望？
我们预计该公司将有缓慢而稳定的发展轨迹，这肯定不会出现TCS中出现的火花。与TCS的估值差距不太可能迅速缩小。但是，其支付政策现在已明确定义（至少占自由现金流量的70％），并且仍保持慷慨大方，税前收益率为4.7％。顺便说一句，Infosys宣布了1：1的奖金发行，以纪念其上市25周年。
高级领导层的稳定性，精心制定的执行策略，更好的需求环境，丰厚的支出以及卢比兑美元走弱带来的机会，可以保护该股的下跌空间。估值也并不昂贵，相当于FY20e收益的15.2倍。因此，从长远来看，Infosys是投资组合中的理想产品。
