Prabhudas Lilladher关于L＆T Finance Holdings的研究报告
LTFH 18财年第四季度收益与我们的预期相符，为40.6亿卢比（PLe：40.8亿卢比）。出人意料的是，尽管拨备减少，但运营支出和税收支出增加抵消了拨备。贷款账簿同比增长26％，与强劲的基础上的非批发业务相称，尽管这对收益/利差产生了一定压力。利差的一些减弱被费用的持续吸引（主要是由抛售所抵消）所抵消。主要亮点是随着LTFH继续加速拨备，资产质量得到改善，PCR改善了52％。我们预计贷款增长将达到21％的复合年增长率，稳定的利润率，可持续的手续费收入以及降低的信贷成本，因为随着资产质量问题有限，PCR在20财年之前升至65-68％。
外表
我们维持买入评级，目标价为230卢比，基于2.6倍3月20日借出的ABV和36卢比的子价值。
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