中金：美股大跌如何影响中国

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来源：中金

近期美股在科技股带动下连续下挫，市场关注这将如何影响中国市场。我们综合快评如下：

美股在科技股带领下大幅下挫，可能情绪及流动性层面影响大于基本面因素。散户入市、科技龙头推动市场接连大涨、估值不低等因素表明美股在跌前已经有过热的特征，美国大选越来越近、累计获利压力不小、估值偏高，近期出现调整并不意外。目前全球疫情情况正在逐步好转，复工复产在进一步深化，我们认为美股调整可能更多来自情绪及流动性层面因素，基本面因素可能并非主因。后续如果没有其他额外的负面因素，估计市场在继续一定幅度盘整后可能会企稳，进入类似A股7月中旬之后的横盘震荡状态，而非趋势的逆转。后续继续跟踪复工复产进展、中美博弈及美国大选的情况。

美股大跌对中国市场影响有限，短期影响对港股大于A股。我们认为情绪及流动性层面导致的美股大跌，会对A股及港股情绪面会有一定的负面影响，但估计有限，对港股的短期影响大于A股。同时，风格上，美股科技股的领跌，可能也会对中国市场年初至今领涨的板块造成一定的压力。中国市场盘整蓄势的走势可能继续，但中期不宜过度悲观。我们继续坚持前期提示的“新老更加均衡”，建议紧跟中国基本面可能继续复苏的趋势，逐步在相对落后板块中寻找价值，关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种，中期逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。港股超低估值板块如大银行等，在增长预期好转的背景下，股价继续下行空间有限，建议逐步关注。