JM Financial关于Bajaj Electricals的研究报告
在EPC的支持下，Bajaj Electricals（BEL）的调整后净利润在2018财年第四季度同比增长126％（收入/ EBIT增长44％/ 110％）。另一方面，消费品业务收入同比增长15％（按赞），与JMFe持平。近期的激烈竞标（在15-17财年休市之后）导致EPC在2018财年第4季度出现了新的大量订单（订单簿中的900亿印度卢比对18年1月的310亿印度卢比），可在接下来的18-20个月内执行。管理层指导的收入为35-40亿印度卢比，EPC部门的息税前利润率约为8％，而消费品部门的收入增长率为15％，息税前利润率为6％至7％。
外表
由于EPC规模扩大，FCF的产生将使BEL难以捉摸，因此我们继续对库存保持谨慎。维持卖出。
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