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持有Ashok Leyland; 125卢比的目标:JM金融

JM Financial关于Ashok Leyland的研究报告

在19财年第1季度,Ashok Leyland(AL)公布了经营业绩,净销售额为625亿印度卢比(同比增长48%,-29%环比),EBITDA利润率为10.4%(同比+ 320bps,-140bps)。由于售后市场和出口业务的强劲增长,毛利率令人惊讶。最近发布的关于“最大安全轴重”的通知(减轻和确定更高的每轴重物的运输并正式化)的不确定性和影响程度是后期业绩电话会议中讨论的重点。管理层认为,在最终确定规格,车辆改装和认证方面,遵守新规范所需的交货时间将影响当前季度(8周)的销量增长。之后,超载限制的实施将决定2HFY19及之后的需求。

展望尽管FY20的替代需求和BS6预购现象保持不变,但需求和竞争的短期阻力依然存在。我们维持持有评级,目标价为INR 125。

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