走深V收涨2%：创业板注册制首日2000亿成交 机构称走牛？

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8月24日消息，今日，创业板注册制之下首批18家企业上市，这也意味着，今天开始整体涨跌幅将变为20%。而创业板走出了一个深V，早盘一度跌逾1.5%，随后快速回升，最终涨1.98%，报2684.63点，成交额为2288.95亿元；截至收盘，沪指涨0.15%，报3385.64点，成交额为3456.83亿元；深成指涨1.40%，报13666.69点，成交额为5513.96亿元。

而18只新股上首日波动较大，其中最令人瞩目的则是康泰医学，该股尾盘一度暴涨近30倍到308元，但随后迅速下跌至118元，换手率近67%，最终收涨1061.42%。

“创业板改革推动更多优质企业上市 A股市场走牛基础牢固。”前海开源首席经济学家杨德龙表示，上涨过程中出现一定的回落是牛市的正常现象，市场牛市的格局已经形成，创业板试点注册制正式落地也有利于进一步提振投资者的信心。

创业板成交额2000亿 涨跌幅放宽20%有何影响？

今日，创业板交易规则改变，所有股票日涨跌幅限制将从目前的10%调整为20%，这是市场最为关注的，那么涨跌幅的放宽会对市场造成何种影响呢？

创业板注册制首日成交额放量为2288.95亿元，诺安基金称，对于通过参考科创板情况，预计有望小幅提升创业板流动性，但是目前中长期还看不到系统性的变化。

海富通基金量化投资部投资经理石恒哲认为，从短期来看，注册制改革会放大市场的波动并影响市场情绪。创业板的上市公司数量接近占全市场的20%，体量相对较大，涨跌幅限制放宽会加剧短期个股的波动，也会加速短期投机资金的逃离。

另一方面，他提到，这也让市场对于上市公司的定价更加充分，可以迅速跨越过去10%涨跌幅的限制，去对个股的业绩和情绪进行充分释放，有助于引导长期资金留存。

他认为，长期来看，注册制对于稳定市场情绪，引导长期资金进行投资具有积极作用。同时，对于机构投资者来说，创业板注册制具有对优质公司和个股的价值发现功能，预计整体市场会逐步进入低波动、低换手的环境，机构资金的占比也会越来越高。

在杨德龙看来，放宽涨跌幅提高了个股的股价活跃度，但并不会造成市场的大起大落，事实上，从科创板运营一年的情况来看，很少有股票一日的涨跌能达到20%，多数股票涨跌幅限制涨跌幅实际上没有超过10%。

博时创业板ETF基金经理尹浩表示，交易制度的优化有利于充分发挥市场化的价格发现机制，而创业板涨跌幅限制放宽后，市场波动风险将加大，可以减少股价操纵行为，多空双方的力量可以得到充分的博弈，公司的股票定价更趋于本身价值。最终，经营业绩良好，具有核心竞争力的龙头公司将更加受到资金的青睐享受估值溢价。

除此之蛙，他提到，创业板注册制下，股票发行综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，打破了刚性盈利要求，有利于提高一些潜力较大但盈利能力一般的公司的融资能力，特别是那些前期科研投入较大的科技类公司。

强弱两极分化 A股已经开启了一轮慢牛长牛？

“创业板迎来了新十年大发展的重要契机，将有利于推动新经济企业的发展，让更多的优质新经济企业注册上市。”杨德龙称，注册制的上市条件更加宽容，这有利于推动更多优质新兴科技类企业上市来获得宝贵的资本。

“过去十年，A股市场错过了以BATJ、美团、拼多多为代表新经济企业，未来的十年我们不能错过下一个BATJ。”杨德龙表示，未来将逐步推广注册制，科创板创业板注册制的经验将来会推广到中小板主板上。

据他分析，当前A股市场已经开启了一轮慢牛长牛行情，从7月1号开始，大盘即以快速上涨的方式宣告了这轮牛市的启动。此后大盘从7月15号之后开始出现继续回调，但下跌幅度并不大，“上涨过程中出现一定的回落是牛市的正常现象，市场牛市的格局已经形成，创业板试点注册制正式落地也有利于进一步提振投资者的信心。”

兴业证券策略团队称，创业板与纳斯达克最大差距在于头部公司：纳斯达克拥有一批市值规模庞大、市场地位稳定、在全球具备竞争优势的核心资产；而创业板开板至今，头部公司频繁迭代、目前总体规模相对较小，缺乏全球性顶尖核心资产，同时部分尾部公司没有被及时清除出市场。

据其预测，未来创业板将有三大趋势：一是更多优质资产将加速登陆创业板，包括国内隐藏的独角兽和登陆海外市场的科技龙头中概股；二是注册制和退市制度下，市场分化趋势加速，创业板内前10%的公司占据超40%的成交额，低价股、小盘股、低热度股的占比大幅提升至20%附近；三是新一轮科技创新周期，大创新企业受益。

对于市场分化，石恒哲也赞同，他认为，市场有在往优质龙头企业靠拢的“强者恒强”趋势。首先，从过去一年科创板的实践经验来看，上市的一百多家企业也出现了分化的现象。其次，从2019年以来，创业板有一个较好的结构性上涨，估值高与估值低的公司之间有一个较大的价差，也充分反映出优质公司会更倾向于被给予估值上的溢价。

汇丰晋信投资总监郑宇尘提出，此次创业板注册制很可能加深市场的分化格局，给予真龙头的公司一定的估值溢价，而所谓的“壳资源、壳价值”将大幅降低。其中，本次创业板注册制改革规定，如果出现连续20个交易日收盘市值低于5亿元则将面临强制退市，有助于将稀缺的资本要素配置给最优质的公司。

杨德龙总结，当前市场走牛的基础非常牢固，一是我国经济在经过疫情控制住之后出现了强劲回升；二是从估值来看A股市场整体估值仍然处于历史等水平之下，特别是传统的蓝筹股估值较低，估值较高的主要是高成长性板块或消费白马股公司。

他从长期来看，消费和科技仍然是资金重点关注的两大方向，低估值的板块更多的是反弹和补涨的机会，持续性来看，仍然建议投资者重点关注科技加消费。（许旻）