雪绒花关于塔塔电力的研究报告
塔塔电力（TPCL）的19财年第一季度EBITDA为170亿印度卢比（同比下降8％），比市场预期高出12％。本季度的主要亮点是三项非核心业务的货币化为220亿印度卢比，其D / E从2018年3月的2.48倍降至2.25倍。其他外卖：1）尽管国际价格上涨（> 100USD / t），但由于运费折扣较大和较低GCV煤炭的掺合量较大，CGPL的回收不足仍受到抑制。2）印尼国内市场义务（DMO）政策（可能在整个FY19）影响了煤炭开采业务的业绩，这可能会影响FY19E盈利2000万美元，这是一个主要的负面因素。3）在长期的差距之后，TPCL赢得了400MW的太阳能投标，这表明可再生能源是主要的增长动力之一。管理层正在评估多种增长机会，同时将重点放在盈利能力上，同时将非核心业务货币化以加强资产负债表。
外表
由于我们考虑到较高的贴现率，因此维持“买入”的目标价为INR92（之前为INR98）。
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