Motilal Oswal的不列颠尼亚研究报告
BRIT在2018财年结束时实现了9.5％的销售增长，17.5％的EBITDA增长以及13.6％的调整后PAT增长。毛利率增长10个基点至38.4％，EBITDA利润率增长100个基点至15.1％。合并广告支出（未按季度披露）增长6.8％，至4.1b卢比；但是，广告支出占销售额的百分比下降了10个基点，降至4.1％。BRIT的分销扩展已在全国范围内达到520万个网点，直接达到184万个网点。这将推动强劲的增长。预计印度INR320b饼干市场在2018年至2022年期间将以11.3％的复合年增长率增长。
外表
持续的溢价，可观的增量成本节省以及有利的商品成本前景也意味着EBITDA利润率进一步增长的前景也很光明。我们维持买入评级，目标价格为7,300印度卢比（51倍2020年6月每股收益；由于销量回升和利润率增长的可见度提高，较三年平均水平溢价20％）。
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