Prabhudas Lilladher的ITC研究报告
ITC报告称，由于卷烟需求环比改善，卷烟销量增长了1.5％，EBIT增长了8.7％。销售组合的稳定和相对稳定的税收制度可以导致过去5年销量下降17％之后的稳步改善。我们预计，由于饼干和阿塔（Attacuits）和阿塔（Atta）等一些企业已实现规模经济且个人护理正在稳定，以加工食品为主导的快速消费品业务的利润将呈现稳定增长，但生活方式零售仍将是短期阻力。鉴于良性的投入成本，受益于Décor纸机产能的扩大以及纸板机的改造，预计纸板业务将提高利润率。我们预计更高的ARR和入住率将改善酒店的盈利能力。尽管印度卢比贬值有所缓解，但以烟叶为主导的农业业务将恢复缓慢。
外表
ITC的市盈率为24.2倍20财年，较我们的覆盖范围折让40-45％，这限制了该股的下跌空间。维持“买入”评级，目标价为346卢比。香烟税的急剧增加是我们呼吁的主要风险。
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