Prabhudas Lilladher关于HDFC银行的研究报告
HDFCB的利润仅略微增长，仅同比增长18％至460亿卢比（PLe：471亿卢比）主要是由于利润率压力（环比下降20个基点）和MTM投资损失。尽管所有BFSI公司都面临着利润压力，因为收益率上升且资金成本增加滞后，但HDFC银行仍能够继续保持良好的手续费收入增长和强大的运营支出控制，同比仅增长11.5％。过去几年中，银行继续投资于技术并提高生产率和效率（通过TAT），这导致C / I从2017财年第一季度的45％降至19财年第一季度的40％。银行已经从其发起人银行HDFC Ltd筹集了850亿卢比的资金，不久将进行1500亿卢比的优惠分配，这将有助于进一步增加资本，使贷款增长20-22％，并改善银行的流动性。
展望我们在FY19E的估计中考虑了2500亿卢比的资本筹集，这导致FY19 / FY20E的ABV增长18/15％。维持买入评级，目标价提高至2492卢比（从2251卢比），基于4.2倍的Mar-20 ABV。
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