今年到目前为止，股票市场一直表现良好，Sensex和Nifty之间的回报率为4-5％。重要的是，他们经常取得新的里程碑，上周50股指数达到10,900点。
尽管一些专家认为这是牛市的全部见证，但柯达共同基金的Harsha Upadhyaya提醒投资者注意未来的波动性。
关“有明显的盈余和经济复苏迹象，但宏观形势比12个月前更具挑战性。原油价格上涨，利率上升。” Upadhyaya在接受CNBC-TV18采访时表示。
Harsha UpadhyayaCIO股票/ Kotak MF增量资金可能会在2020年进入某些中型股“卢比，原油担忧，市场疲软；市场消费疲软”，Kotak MF预计下个季度市场将整合，汽车咨询师建议最重要的是，市场可能无法复制去年的回报。“作为资产类别的股本在2017年并没有波动，但投资者应该准备在今年预计会有更多波动。因此，他们必须以长期的投资眼光进入市场。”
他看到像他这样的基金经理面临的挑战越来越大，资产规模和估值不断膨胀。在这种情况下，将投资组合转向大盘股是明智的选择，因为大盘股的估值要好一些。此外，他期望农业，农村经济和基础设施等方面的扶持政策。因此，他补充说，今年的投资可能会围绕这些领域。
在这种多变的情况下，有什么要避免的故事吗？“有两层和三层的公司正在崛起，并且在基本面方面没有实力。因此，继续关注基本面并寻找机会。
在各行各业中，他看好消费空间，因为他认为随着原材料价格的降温，销量和利润率将提高。
同时，在金融方面，他更喜欢零售业专用的私营银行以及保险公司。他认为，这些银行的前进空间很大。尽管基金公司在企业贷方和PSU银行中有一些职位，但他认为整个行业的状况不会这么快缓解。实际上，另一个不利因素是收益率上升，因此短期利润可能会承受压力。
在谈到Reliance Industries时，Upadhyaya强调了该公司的大部分业务都表现良好，现在许多资本支出都落后了。他对渠道表示：“这将是他们开始获得运营杠杆并继续对股票保持乐观的时期。”
以下是采访的逐字记录。
拉莎：乌达扬说，如果您花了三年的时间，我们将步履维艰。你也有这种感觉吗？
A：从收益恢复的角度，从经济恢复的角度，我们才刚刚开始看到一些明显的复苏迹象。但与此同时，与12个月前相比，宏的挑战性更大。原油价格已升至每桶70美元。我们已经看到，全球以及印度的利率都在上升。因此，宏观经济变得更具挑战性，但是正如预期的那样，收益正在恢复，这使人们对市场的健康充满信心。
但与此同时，人们无法期待或推断2017年发生的事情并在2018年再次发生。股本是一个不稳定的资产类别，但如果您不仅在印度，而且在全球来看2017年，股本作为资产类别都不会表现出很大的波动性。我认为这种情况不可能持续下去。因此，我们建议投资者像往常一样进入具有长期前景的股票，但与历史相比，应有更适度的期望。而且，与我在2017年看到的情况相比，他们应该准备接受更多的波动性。
索尼娅：我想和您谈谈消费空间，因为我们从印度斯坦联合利华（HUL），欢腾食品厂，甚至还有其他一些规模较小的快速消费品（FMCG）公司（例如Jyothy Laboratories）中获得了一些非常好的数据等等。您看到的是农村的大包货，这是您不久将赌注的空间吗？
A：是的，显然，消费增长不仅在城市地区，而且在农村地区都在回升。因此，在各个消费领域中，我们看到了销量的增长，并且随着我们的前进，我们将看到更多。在许多情况下，原材料价格也已大幅降温，这意味着在我们进入下几个季度时，利润率也应保持强劲。我们已经看到商品和服务税（GST）过渡后的标准化。因此，所有这些细分市场都很好地适用于许多消费领域。我会说，其中一个需要重点关注其中的大多数。
阿努吉：因此，作为一名基金经理，我想面临的挑战是将每个月来的资金投资在这些较高的水平上，尤其是在中型股上。那么，什么是大主题年，您认为投资者今年应该有什么样的期望？
A：显然，随着资产规模的不断增长，随着估值的不断增长，挑战也会越来越大。我要说的是，这将成为2018年国内基金经理的主题。但是就我们而言，我们继续将投资组合的心情转向多头基金中的大盘股。那是相对而言估值更高的地方。就主题而言，消费增长仍然非常强劲。除此之外，我们认为将在基础设施建设，农村经济以及与农业部门有关的方面制定扶持政策。因此，这些都是我认为在这一年中会有更多投资的地方。
拉莎：估值随着增长的增长而变得捉襟见肘，因此，例如在金融领域，您的舒适之处在哪里？
A：我们仍然将重点更多地放在零售私营部门的银行和保险公司上，这是我们认为进一步发展的巨大空间。虽然我们在企业贷方和一些PSU银行中拥有一定的地位，但我们认为情况并未完全缓解。尽管不良资产（NPA）解决方案将开始发生，但对PSU银行而言，另一个不利因素是收益率上升，这意味着至少在短期内，其利润将承受压力。因此，在此程度上，我们投资组合中的金融机构将继续倾向于以私营部门为零售重点的银行和保险公司。
索尼娅：信实工业是您大部分资金的一部分。在这个时候，您是如何看待收益的？更重要的是，在电信推出不到两年的时间里，电信以如此巨大的速度回升，现在它已经在电信业务中实现了盈利。您认为这会导致多少增量上涨？
A：显然，无论您关注石化产品还是电信产品，它们的大多数业务都表现良好。就公司而言，我们已经看到很多资本支出。因此，这将是一个时期，他们将开始获得运营杠杆，不仅是在制造业务上，而且还将在服务业务上，因为过去大多数产能增加已经发生。这就是我们很久以前在股票中持仓时所下的赌注。这正在慢慢解决。因此，我们继续对该股票保持乐观，这是我们持股的一部分。
阿努吉：投资者今年应该避免什么，因为现在每个人都只是想谈论购买什么？在这种市场上，您现在有什么需要避免的吗？
A：显然，不仅是领导者或表现出盈利增长的公司都在上升，而且还有第二，三线公司也在上升，它们在基本面上没有类似的实力。那是需要谨慎的口袋。像我们在2017年所看到的那样，要在没有波动的情况下赚钱不会是一个容易的市场。
因此，在某种程度上，人们应该继续关注基本面，并从中长期角度寻找机会，而不是在下一个季度或接下来的六个月中会发生什么，因为这些战术举措可能会给您带来帮助在牛市的最初阶段有很多钱，但是如果市场要纠正的话，您也可能会被这类投资深深吸引。我们的信念是一年中的某个时候，波动肯定会增加，应该为此做好准备。
披露：Reliance Industries是控制Network18 Media＆Investments的Independent Media Trust的唯一受益人。
