KR Choksey关于印度太阳能工业公司的研究报告
印度太阳能工业有限公司（SIIL）的净销售额为61.47亿印度卢比，而2018财年第一季度为46.67亿印度卢比，同比增长31.7％，环比增长6.8％。强劲的增长主要来自住房和基础设施部门以及出口和海外业务的增长。息税折旧摊销前利润为1.82亿印度卢比（同比增长26％；环比增长9％），而OPM则为20.8％，而去年同期为21.8％。EBITDA利润率有所下降，原因是南非工厂投产后员工成本增加，加上外汇兑换损失1.2亿印度卢比导致其他费用增加。
展望CMP为1095印度卢比，公司的市盈率为43.8倍FY19E和31.0倍FY20E。我们将其20财年盈利41.4卢比的市盈率指定为32倍，从而将目标价定为1325卢比/股，相对CMP 1285卢比/股有3.1％的上涨空间。我们建议对该股给予“持有”评级。
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