雪绒花关于传统食品的研究报告
Heritage Foods（HFL）报告称其19财年第1季度收入同比增长约4％（低于预期3％），基数较高（18财年第1季度来自Reliance Dairy的销量增长使该收入增长约32％），但增值乳制品（VADP）公布稳定的同比增长约18％。由于较低的采购成本，良好的销售组合以及信实乳业的业绩改善，EBITDA利润率增长了约280bps，同比提高了EBITDA约71％（符合我们的预期）。尽管由于新进入者/无组织参与者在当前软奶价格环境中的渗透率不断提高，销量增长受到了打击，但管理层建议液态奶和VADP的销量分别增长约10％和15％以上。
外表
此外，HFL专注于营销活动以及处理能力和分销扩展，以实现“ 2022年愿景”下的目标。因此，我们估计18-20财年EBITDA的复合年增长率约为37％。维持“买入”及目标价INR903。
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