库纳尔·沙（Kunal Shah）
在货币政策委员会于6月6日加息之后，债券市场上个月仍在7.75-7.90％（10年G-Sec）的窄幅区间内。预期会加息，而收益率仍维持在狭窄范围内。6月20日的会议记录再次确认了政策制定者的数据依赖方法。
然而，一些成员的温和鸽派语调导致债券的救济性反弹，使收益率短暂跌破7.80％。债券的主要推动者继续是石油价格的变动和石油输出国组织增加产量的决定。
关在温和下跌之后，收益率密切追踪了布伦特原油价格和货币走势。由于布伦特原油再次接近每桶80美元，卢比兑美元汇率贬值至68.50卢比以上，十年期债券的收益率已升至7.90％。
Kunal ShahFund经理-债务/柯达人寿保险如果MSP升值对通货膨胀产生实质性影响，印度储备银行可能会再加息25个基点。预计10年期债券收益率将在7.00-7.30％的范围内交易：Kotak Life Bet积极管理期限基金，以在印度储备银行（RBI）政策后获得较高的青少年回报债券市场的一些发展将决定近期收益率的方向。我们已经看到国有银行重返债券市场（尽管步伐缓慢）。在最近的拍卖中，截止价格高于预期，反映出在长期购买罢工后国有银行的需求增加。
当通货膨胀率在5％左右时，绝对收益率看起来很有吸引力，为7.90％。公开市场业务（OMO）销售的替代需求似乎奏效了。这种趋势需要跟踪。
印度储备银行已经购买了200亿卢比的债券，以补充流动性，在外汇干预之后，流动性有所收紧。由于美元持续外流而给国际收支带来的压力将使印度储备银行在外汇市场上忙碌。结果将是卢比流动性收紧和印度储备银行的OMO债券购买。
从某种意义上说，它可以看作是印度储备银行对外国机构投资者（FII）在债券市场上出售的补偿。由于本国收紧政策以及卢比兑美元贬值，本财年，FIIs已售出近65亿美元的印度债券。
从经济学的角度来看，期待已久的最低支持价格（MSP）上涨将为今年余下的通货膨胀道路提供一些指导。经济学家对MSP上涨对通货膨胀的影响存在分歧，近期范围从无影响到50个基点。
MSP上涨和原油价格走势的最终影响将决定未来几个季度的政策利率。最温和的情况是加息至6.5％，然后是长时间的停顿。另一方面，较高的石油价格将把政策利率推高至6.75-7％。
考虑到当前的债券和掉期收益率，市场参与者预计未来6个月将有两次以上的加息。因此，如果油价保持在每桶80美元以下，并且印度储备银行继续通过OMO管理流动性，则5-10年期的当前收益率似乎很有吸引力。
市场的下一个大未知数将是财政数学将在今年剩余时间发挥作用，以及明年大选后国内政治格局的发展。到那时为止，下个月左右的债券收益率应该在7.70-8.10％的范围内交易。展望期为2-3年的投资者应考虑在债券市场的当前水平上增加久期风险，并从此开始获得有利的风险回报。
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