Prabhudas Lilladher的Cadila Healthcare研究报告
结果一致； gLialda，gTamiflu susp，MSD品牌的整合引领增长：含27％的商品及服务税（GST）同比增长。印度制剂的增长，达菲混悬剂的季节性效益和卡迪拉（CDH）收入的gLialda，调整。EBITDA和PAT分别同比增长28％，92％和53％，在18财年第四季度分别略高于我们的预期5％，3％和6％。gLialda的强劲吸引力和美国仿制药的销量增长以及从MSD在印度收购的六个品牌的额外销售导致了强劲的业绩。凭借FDA在Moraya上的成功决议和150个待定的ANDA，CDH在19财年指导了15-20次发射。调整由于更好的产品组合和成本中心的合理化，EBITD利润比上一季度增长了30个基点。虽然渠道合作伙伴的库存补充有所改善，但CDH指导FY19E有进一步改善的余地。FY19E的税率被指引为低于25％，而FY18E的税率为24％。
外表
维持“收集，降低目标价为Rs438：管理层指导FY19E印度制剂的两位数增长和美国仿制药的可维持增长。一次性收入调整后的息税折旧摊销前利润率（gLialda，gTamiflu）在FY19E提高100个基点。CDH的市盈率为19.6倍（FY19E）和17.5倍（FY20E）。随着行业市盈率的向下修订，我们将分配的市盈率从20财年的22倍降低至20倍。我们维持“收集”并调低了Rs438的TP。
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