Motilal Oswal关于印度银行的研究报告
IndusInd Bank（IIB）的3QFY18 PAT同比增长25％（在线）至9.4b卢比。在计算的NIM同比下跌15个基点的情况下，NII同比增长20％，其中强劲的预付款同比增长25％（报告的NIM同比持平，为3.99％）。由于其他收入增长相对较低，总收入同比增长18.7％，原因是国债收益随着收益率的增长而减弱。然而，受控的运营支出同比增长15％（CI比率同比下降150个基点至46％）导致PPoP环比增长2％/ 22％。强劲的预付款增长（同比增长25％）由公司账簿同比增长26％推动；在拖拉机（同比增长42％），信用卡（同比增长55％）和设备融资（同比增长29％）的健康增长的带动下，零售图书同比增长24％。零售账面价值占预付款的41.3％。GNPA / NNPA环比增长11％/ 10％至15b / 5.9b印度卢比；然而，就百分比而言，GNPA / NNPA比上一季度增长8bp / 2bp，至1.16％/ 0.46％，因为该银行利用了2018财年第一季度创造的7亿印度卢比的浮动准备金，将PCR比率提高至60.5％。滑点从上一季度的2％降至1.6％（按年率计算）。其他亮点：（1）稳健的CASA增长持续，SA增长68％，CASA增长42％（CASA比率为42.9％）。（2）CET1 / 1级比率为14.07％/ 15.83％。（3）由于审计工作已于17年12月底完成，因此该银行尚未收到来自印度储备银行的2017财年背离数字。
外表
估值与观点：IIB的主要重点是扩大零售业务，这是由于到20财年非汽车零售贷款所占份额更高。该银行的目标是将贷款增长25-30％，这要归功于分支机构的持续扩张（增加800人）和强劲的客户获取（增长2倍至2,000万）。与BHAFIN的合并将增强银行的负债状况，并进一步提高回报率。维持买入评级，目标价修订为INR2,076（4.0倍12月19日BV相对于INR 2,000的先前目标价，基于4.0倍9月19E BV）。
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