印度最大的水泥制造商UltraTech Cement在19财年第一季度取得了不错的业绩。它报告了健康的两位数销量增长和稳定的实现。由于投入品价格上涨继续面临充满挑战的成本环境，营业利润率保持平稳。
JP Associates合并有助于销量增长该公司在第一季度的独立收入为8,655千万卢比。收入同比增长31％，主要是由于水泥资产的合并：JP Associates（JPA）。销量比去年增长了33％。
关息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为162.4亿卢比，而去年同期为150.6亿卢比。由于水泥公司面临投入成本压力，EBITDA利润率每年收缩约480个基点。
相关新闻编辑的《 2020年预算》：FM Nirmala Sitharaman的最大任务是什么？OYO在2019年3点分析/冠状病毒爆发中增加了4,000个企业帐户：它如何影响投资者过去的季度中，水泥实现没有重大变化。但是，随着运营成本的提高，每吨EBITDA降至每吨928卢比。原材料价格（同比增长8％），电力和燃料（同比增长18％）以及运费（同比增长9％）对利润率造成了下行压力。利润率环比持平。
一季度产能利用率为77％，而去年同期为78％。
巩固市场地位随着Dhar第二座工厂的投产，UltraTech已增加了175万吨的研磨能力，其水泥总产能达到9250万吨。
它早些时候已收购了JPA的水泥资产，产能为21.2吨。5月，UltraTech宣布通过换股协议收购Century Textiles的水泥资产（综合产能为11.4 mtpa和2 mpta研磨装置）。预计该交易将于19财年末完成。这将推动整体产能超过100吨/吨，并帮助目前的市场份额增长约20％。
该公司还已在中央邦获得了一块石灰岩块，其储量超过54吨。UltraTech正在建立一个新的62MW废热回收（WHR）工厂。内部容量一旦完成，将足以满足其内部电源需求的约15％。
本季度的资本支出约为33亿卢比。全年的费用估计约为200亿卢比。
高退出价格支持下一季度的实现西部和中部市场的水泥价格上涨。但是，东部市场的价格保持沉默。6月底的出口价格高于季度平均水平。较高的出口价格应为季风季节疲软之前的实现提供支持。
在不断增加的成本压力下，该公司继续致力于通过提高火力发电厂和废热回收系统的运营效率来优化成本结构。管理层正试图通过替代措施降低燃油成本。第一季度的平均引线距离也比上一年减少了6％。
该公司还期望通过降低JPA水泥资产与UltraTech之间的成本差异来提高利润。成本结构的合理化应将差额从目前的每吨160卢比降低到每吨110卢比。
展望与建议管理层表示该行业的销量增长了8-10％。孟买机场，子弹头列车，巴拉特玛拉，孟买地铁和低收入住房等许多大型项目应推动整个地区的水泥需求。连续第三年富裕的季风也将增加农村地区的需求。
UltraTech是印度经济增长的代表。尽管该公司拥有强大的市场地位，但从中期角度看，目前的估值似乎没有太大的余地。因此，我们建议逢低积累库存。
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