Dolat Capital关于Maruti Suzuki印度的研究报告
MSIL销量继续保持强劲，同比增长11.3％，在本季度总计达到431,112辆。由于更高价值模型的销量增加，单位实现的增长率（YoY）正在改善。展望未来，原材料成本上涨将令人担忧，由于滞后期和套期保值，MSIL能够遏制到现在。以约50％的市场份额和高增长来领导市场，以带动估值。交易量同比增长11.3％，环比下降12.4％。销量增长受到国内销售的推动，国内销售同比增长12.37％，年初至今国内销售增长为15％。该公司的汽油部门增长为13.8％，而2018财年第三季度柴油部门增长6.8％。MSIL预计，由于削减了皇家开支并为古吉拉特邦工厂带来了运营杠杆效应，利润率将得到改善。MSIL一直在加强其产品组合，并会在接下来的12-18个月内推出4种新产品，并于18年2月推出新版本的Swift。我们希望实现水平能够从当前水平提高/保持稳定。从长远来看，古吉拉特邦工厂的产能和利用率将达到峰值，我们预计实现将有所改善，从而扩大总价差。紧凑型和多功能车细分市场提供了更好的利润率。随着它们在产品组合中所占比例的增加，MSIL利润率将在混合基础上进一步提高。
OutlookMSIL将继续增强各个细分市场的产品组合，以确保更高的实现和更高的利润。我们预计，自19财年起，特许权使用费支出将大幅下降。鉴于行业表现出色和高回报率，我们认为估值应保持较高水平。推荐积累。
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