ICICI Direct关于Sun Pharmaceuticals的研究报告
收入同比增长16.4％至7224.2千万卢比（I-direct估计：7131.4千万卢比的收入）主要归因于印度配方的22％增长至2152千万卢比（直接估算：在2018财年第一季度，由于商品及服务税（GST）影响的基数较低，导致了21.305亿卢比的收入。美国销售额同比增长12.3％至2542.2千万卢比（I直接估计：2543千万卢比）。Taro的销售额保持不变，为10.344亿卢比（I直接估计：EBITDA利润率达1208.7千万卢比，提高了459个基点，至22.2％（我直接估计为21.5％），这主要是由于其他支出减少所致。EBITDA同比增长46.6％至1606.7千万卢比（I-Direct估算：1533.3千万卢比）调整后的净利润增长87.9％，达到987.5千万卢比（I直接估计：84,090千万卢比）主要归因于强劲的运营业绩和更高的其他收入。
外表
第一季度的数字在收益方面是乐观的，而特种管道的增长势头看起来也很有希望。展望未来，管理层预计，由于特种产品发布成本的前期负担，短期利润率将受到影响。这种明智的举动是管理层在美国逆风的背景下长期努力从非专利药转向专业药的最高潮。我们认为，这是与同行相比的主要差异。管理层重申了FY19的两位数增长指导，除Halol充血外，还在美国推出了许多专业产品。我们将股票评级上调至“买入”，因为我们相信，通过持续计划和对特殊资产组合的投资，管理层正处于正确的选择之下。基于26倍FY20E每股收益25.1卢比和Tildrakizumab净现值38卢比，我们的目标价为690卢比。
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