KR Choksey关于GAIL的研究报告（印度）
净销售额达到1729亿印度卢比（同比增长51.7％，环比+ 12.1％），这得益于石化，贸易和传输业务的强劲销量。天然气传输和天然气交易量分别增长7.1％/ 23.9％至107/97 mmscmd，而石油化工部门的交易量同比增长43％至173 TMT。由于较高的直接成本（同比增长60.8％），毛利率同比下降444个基点。然而，这被其他较低的支出所抵消，这导致OPM为13％（同比-368 bps，环比+198 bps）。EBITDA为224亿印度卢比（同比增长18.1％，环比增长32.3％）。尽管财务成本降低（同比-56.5％），但NPM下降至7.3％（同比-171个基点）。税前利润为125亿印度卢比（同比增长22.8％，环比增长26.8％）。
外表
我们通过为FY20E EBITDA /每股43.3印度卢比分配11倍的EV / EBITDA来对公司进行估值，并得出目标价格476印度卢比（潜在上涨– 20.8％）。我们对该股维持买入评级。
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