自5月份发布有关造纸行业的第一份说明以来，我们一直在推荐JK Paper。读：纸币的盈利能力处于上升趋势； JK Paper值得竞争
我们注意到，中型股的疲软情绪导致价格大幅下挫。我们坚信，对于JK Paper而言，故事还远远没有结束，并建议投资者利用疲软的股价，鉴于其财务状况的改善，这是不必要的。读：这是16只股票的Moneycontrol Research中型股，可以应对波涛汹涌的大海
尽管许多中型股和小型股已经失去了光泽，但由于第一季度的正收益，该股收复了失地。通过改善财务状况和强劲的收益增长，可以证明该股票的出色表现是合理的。虽然部分估值重估似乎已经完成，但该公司计划的产能扩张和最近对Sirpur Paper Mills的收购可以带来更多的收益。
近距离一览JK Paper年装纸和纸板的年产能为45.5万吨，报告第一季度收益强劲，净利润同比增长58％，达到9.5亿卢比，这主要得益于强劲的收入增长和保证金扩大。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到火热强劲的销量增长和更好的实现目前，JK纸业已满负荷运转。过去两年对公司有利，因为需求保持良好，而投入压力有所缓解。由于紧张的国内生产能力关闭导致供应紧张，国内纸张需求仍然旺盛。由于关键原材料（木浆）短缺和当地废纸价格上涨，该行业在过去3-4年中未增加任何重要产能。
鉴于行业供需前景乐观，我们认为纸张实现将维持在当前水平。来自掠夺性国家的掠夺性进口价格上升仍然令人担忧。反倾销及相关义务总局（DGAD）已找到“足够的初步证据”。在对廉价进口的“无涂层纸”进行反倾销调查期间。有鉴于此，应密切关注政府调查的结果以及有关征收反倾销税的任何决定。由于JK纸业是铜版纸和非铜版纸领域的最大竞争者之一，因此它将成为反倾销调查任何有利结果的主要受益者。
投入成本收益降低的原材料和电力价格（占运营成本的60-70％）有助于利润增长。在过去五年中，尽管全球纸浆价格一直在上涨，但对进口的零依赖，农林业措施和专用木材的使用使该公司不受价格上涨的影响。
管理层对农场林业的不断努力（增加树木种植）已导致制造工厂附近的木材供应增加，从而降低了工厂的平均木材采购成本。例如，管理层将在其制造设施的200公里半径范围内采购的硬木比例从2016财年的41％提高到了18财年的71％。
运作效率Odisha工厂的新工厂（2014财年投产）的生产提高有助于提高运营效率。“第一季度的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）提高至25％”。从14财年第2季度的负0.1％下降到19财年。除投入价格外，利润率提高还得益于每吨纸所用的投入减少。尽管以100％的产能运行，该公司仍提高了产量，表明了运营效率。
收购以增加未来的销量在满负荷运行时，管理层计划增加容量以实现有意义的销量增长。该公司宣布在棕地上投资145亿卢比，用于增加200,000吨/年的包装纸板产能（包括制浆设施，最高160,000吨/年）。尽管增加新产能的商业化可能需要24到30个月以上的时间，但对Sirpur造纸厂的收购在短期内是积极的。
JK Paper通过国家公司法律法庭（NCLT）破产程序以37.1亿卢比的价格收购了位于Telengana的Sirpur造纸厂。其中包括现金支付166千万卢比，发行股票433千万卢比和优先股162千万卢比。此次收购将增加138,300吨/年，总投资约为671千万卢比，包括用于现代化的增量资本支出。与类似规模的新建项目相比，Sirpur造纸厂的总购置成本要低得多。因此，我们认为该交易对JK Paper具有增值作用。
对于计划的有机扩张和无机扩张，资本支出将导致杠杆增加，尤其是在20-21财年。但是，资本支出的交错性质以及良好的行业基本面在一定程度上减轻了风险。
尽管股价上涨，但估值合理在12-15财年，造纸公司的营业利润率在13-14％的范围内。到2017财年末，保证金增长约350个基点，至17％，目前已超过20％。根据Crisil的报告，预计写作和造纸公司将保持健康的运营利润率。
JK纸业在该行业中处于有利地位，这归功于其强大的市场地位，高质量纸业的存在，成本领先地位和综合生产能力。有利的行业因素，例如改善的供求关系将继续帮助公司盈利。该股票目前的交易价格是FY20e企业价值/ EBITDA的5倍，考虑到其高盈利增长潜力，这是合理的。
JK Paper凭借其盈利可见性和因收购额外产能而增加的潜在触发因素（Sirpur Paper Mills），是造纸领域值得考虑的股票。
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